美国商品期货交易委员会(CFTC)长期以来对预测市场平台(Kalshi、Polymarket等)采取高压监管政策，甚至不惜诉诸法庭。这一局面可能迎来转机——由特朗普任命的CFTC代理主席Caroline Pham公开批评拜登政府对预测市场的"反创新"立场，并召开专家圆桌会议重新审视监管政策。

Pham指出前任主席Rostin Behnam的强硬执法立场过度压制了预测市场发展，导致CFTC政策调整空间受限。"过去几年不当的政策拖延和反创新倾向，严重限制了CFTC采取更合理监管方式的可能性。"她直言CFTC对事件合约的法律解释已成为"不确定性黑洞"，束缚了新政府的改革空间。为此，CFTC计划下月召开专家会议，探讨建立更明确的预测市场监管框架。

这场监管转向背后是长期存在的根本矛盾：CFTC此前认为预测市场具有赌博性质，超出衍生品监管范围且难以防范市场操纵；而Pham则首次官方肯定了这类市场的信息价值，称其能"为信息爆炸时代带来真相"。2023年底联邦法院判决CFTC无权禁止Kalshi上线选举合约，更凸显了监管权限的争议性。

本文将深入分析：

1. Pham计划如何重构监管框架
2. CFTC与预测市场十年博弈中的关键法律转折点
3. 新监管哲学如何平衡创新激励与投资者保护

新官上任三把火？Pham要为预测市场开绿灯

美国商品期货交易委员会(CFTC)代理主席Caroline Pham公开批评前任主席Rostin Behnam对预测市场的监管政策过于严苛，认为这种"反创新"态度限制了行业发展。Pham指出，CFTC过去几年对事件合约的解释已造成法律不确定性，严重束缚了政策调整空间。

为改变现状，Pham召开专家圆桌会议，重新评估预测市场监管框架。她表示，此举旨在平衡创新发展与投资者保护，既要促进预测市场合理发展，又要防范欺诈和市场操纵风险。

然而政策转向面临法律障碍。CFTC此前曾强硬封杀Polymarket和Kalshi等预测平台，但去年底联邦法院判决CFTC无权阻止Kalshi上架选举合约。尽管CFTC已提起上诉，但Kalshi反驳称只有国会才有权立法禁止这类合约。此外，Behnam任内还曾试图通过Coinbase获取Polymarket用户数据，这些历史争议都为政策调整带来挑战。

CFTC与预测市场的十年恩怨：从封杀到妥协

美国商品期货交易委员会(CFTC)与预测市场的博弈已持续十年之久。回顾历史，CFTC曾对Kalshi、Polymarket等预测平台采取强硬封杀措施，认为这类具有赌博性质的平台不符合衍生品监管框架，且难以防范市场操纵行为。

2023年底出现重大转折，联邦法院判决CFTC无权阻止Kalshi上架选举合约，这一裁决直指CFTC存在监管越权问题。Kalshi方面更直接反驳称，只有国会才有权立法禁止选举预测市场，CFTC的干预属于"管太宽"。

在执法手段上，CFTC也引发争议。前任主席Behnam任期内，监管机构曾试图通过Coinbase调取Polymarket用户数据，这一做法遭到隐私保护人士的强烈质疑。如今随着新任代理主席Pham的上台，这些强硬政策或将迎来重大调整。

预测市场竟是真相放大器？Pham的监管哲学大转弯

首次官方肯定市场信息价值

CFTC代理主席Caroline Pham一改前任的强硬立场，首次正面肯定了预测市场的价值。她指出，这类市场能够提供有价值的市场信息，帮助公众评估对未来事件的预期。"预测市场是衡量市场情绪、确定事件概率的重要新前沿领域，能在这个信息爆炸时代帮助揭示真相。"Pham认为，CFTC必须改变过去的敌视态度，转向更理性的监管方式。

提出平衡创新保护与投资者防护的监管新思路

Pham通过召开专家圆桌会议来重构监管框架，寻求创新与保护的平衡点。她批评前任主席Behnam的执法立场过于严苛，导致CFTC政策调整空间受限。"过去几年的拖延和反创新政策，严重限制了CFTC采取更合理监管方式的可能性。"Pham强调，新政策既要促进预测市场发展，也要保护散户投资者免受欺诈和市场操纵风险。

勾勒建立透明化事件合约标准的设想

面对当前监管的法律不确定性，Pham提出需要建立更明确的事件合约标准。她直言CFTC对事件合约的解释已变成"法律不确定性的黑洞"，严重制约政策调整。这一表态暗示着CFTC可能将制定更透明的合约规范标准，为预测市场创造更清晰的监管环境。