境外RWA发行募资升温，底层资产质量与合规风险引关注
境外RWA发行募资持续升温，但底层资产质量不一、交易架构及定价机制存疑，且存在资金跨境流动模糊等问题。国内首个RWA案例由蚂蚁数科主导，采用"境内资产-香港确权-全球流通"模式，根据香港监管规定，相关产品仅面向机构及专业投资者开放，禁止零售参与且无二级市场交易。业内人士透露，香港金管局重点支持新能源、航运贸易融资类RWA项目，并不支持房地产领域；当前投资者以本地私募基金、家族办公室及财富管理机构为主，国际资本参与度较低，中资机构对项目理解更具优势。尽管多数RWA项目实际募资规模有限，但因发行流程高效且准入门槛较低，多家企业正试图通过追溯性操作实现"币股联动"。有观察人士警示，现有权益分配机制未纳入资产成本考量，存在违背基础经济逻辑的风险。
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